三公消费限制导致白酒行业由高速增长转向下滑

    周雅洁（申银万国食品饮料行业分析师）指出：“与化解经销商压力的市场化行为相反，大部分白酒厂家或为了完成经营目标，或为了挤占经销商资金和仓库，将大部分压力转嫁到经销商身上。而伴随着需求萎缩、供给量增加、价格混乱，高端酒一级批发价继续走低，次高端酒失去价位空间，中高端和中低端酒促销加剧，很多产品价格出现倒挂。”

    吴建华也表示，从生产量上来看，高端酒占比约20%－25%，比例并不大，因此，高端酒的生产量下来以后，通过占据大部分比例的中低端产品的增量，完全能够弥补高端产品的缺口。与此同时，前期的繁荣让白酒企业积累了一定的“家底”，虽然行业遭遇政策限制，但白酒企业仍然能够支撑一段时间。

    在吴建华看来，白酒行业增幅放缓，行业短期阵痛难免，但却让该行业回归到一个合理水平。

    “国际市场上，没有哪一家白兰地、威士忌上市公司在本国资本市场上成为‘第一股’的，贵州茅台成为Ａ股‘第一股’这并不科学。”吴建华说。

    不过，吴建华强调，虽然在总体销量上的变化不大，但利润贡献达一半以上的高端酒的销量下滑，已经直接影响到白酒企业的运营效益。“这个影响可能会持续很长一段时间。”

    简爱华（中投顾问食品行业研究员）表示，高端白酒调整呈现的特点之一，就是历经时间较长，由于中央持续高压反腐，公务需求回升基本无望，而商务、个人等消费群体并不能有效补充，市场需求依旧不振。此外，高端酒企虽然有控量保价的策略，但是也有业绩的压力，市场供需关系短时间难以平衡。